L'abandon du LIBOR : comment éviter les pièges de l'éléphant
La fin officielle de l'utilisation du London Interbank Offered Rate (LIBOR) comme taux d'intérêt de référence sans risque pour les banques et autres institutions financières, au Royaume-Uni du moins, était prévue pour la fin de 2021.
Il serait raisonnable de penser que cela signifie qu'il fait partie de l'histoire de la banque. Toutefois, dans le domaine des services financiers, la situation est moins tranchée qu'on ne l'imagine. La vérité sur le LIBOR est qu'il ne disparaîtra pas, au contraire, même après cette date de retraite, il restera un indicateur clé pour de nombreuses institutions pendant un certain temps.
Ce tableau complexe résulte en partie de la manière dont les régulateurs du monde entier ont abordé la question. Ils auraient pu être tentés d'imposer une solution à leurs banques à charte dans le passé, mais ils ont reconnu que l'utilisation généralisée du LIBOR, sur un marché de 240 milliards de dollars, dans diverses applications commerciales - dans les contrats, la tarification des instruments et bien d'autres choses - signifiait que l'option la plus pratique aiderait le marché à décider quelles alternatives seraient les plus efficaces.
À ce jour, plusieurs alternatives au LIBOR sont utilisées. Au Royaume-Uni, le Sterling Overnight Index Average (SONIA), géré par la Banque d'Angleterre, est l'option préférée. Au Japon, le Tokyo Overnight Average Rate (TONA) est l'alternative au LIBOR en yens. Le SARON, le Swiss Average Overnight Rate, est en train de devenir la norme en Suisse.
Aux États-Unis, la situation est différente. Le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) est en train d'être accepté comme alternative au LIBOR en dollars américains, mais l'adoption n'a pas été universelle. La "musique d'ambiance" des régulateurs américains reste axée sur la transition vers l'abandon du LIBOR. En réalité, six fixations synthétiques du LIBOR, administrées par la Banque d'Angleterre, seront maintenues pendant les 18 prochains mois pour répondre aux besoins de ceux qui continueront à utiliser le LIBOR.
Dans le monde entier, les régulateurs s'attendent à ce que leurs banques à charte cessent de référencer le LIBOR pour les nouveaux prêts dans les mois à venir. Au Royaume-Uni, cette date a été fixée au 1er janvier 2022. L'utilisation du LIBOR diminuera considérablement dans les mois à venir, mais ne disparaîtra pas complètement. Cette situation crée une série de problèmes pour les banques.
Valeur ajoutée de la norme mondiale
La valeur ajoutée du LIBOR était qu'il s'agissait de LA norme mondiale, universellement acceptée par tous. Aujourd'hui, la situation est plus fragmentée et les institutions devront s'assurer que toutes les personnes impliquées dans une transaction donnée comprennent quel taux de référence est utilisé. Un taux de référence peut varier selon le pays, le client, le produit ou le type d'instrument.
En outre, les régulateurs s'attendent désormais à ce que les "nouveaux prêts" soient exempts de LIBOR. La question qui se pose ici est de savoir ce qui constitue un "nouveau prêt". La reconduction d'un prêt sans modification des conditions basées sur le LIBOR constitue-t-elle un nouveau prêt ? Qu'en est-il des transactions qui s'inscrivent dans un cadre contractuel plus large basé sur le LIBOR ? Une autre question se pose lorsque les transactions sont initiées en dehors des principaux marchés (États-Unis, Royaume-Uni, Europe ou Japon). Ces transactions resteront-elles basées sur le LIBOR ou utiliseront-elles une référence différente, et dans ce cas, laquelle ?
En résumé, si l'abandon du LIBOR élimine certains problèmes, il crée également des risques opérationnels importants pour de nombreuses institutions. Nombre d'entre elles ont déjà beaucoup investi dans l'identification et l'atténuation des transactions, contrats et documents faisant référence au LIBOR et dans le développement de nouveaux systèmes et processus qui mettent en évidence l'alternative au LIBOR qu'elles préfèrent. Malheureusement, le nombre d'alternatives au LIBOR, et la disponibilité continue du LIBOR lui-même, donnent lieu à des problèmes potentiels de risque opérationnel, en particulier des risques de longue traîne, où les exceptions demeurent après la coupure formelle, prêtes à attraper les imprudents.
Utilisation de feuilles de calcul pour faciliter la saisie et la gestion des données
Face à ce type de complexité, les équipes opérationnelles très occupées ont pour habitude d'utiliser des feuilles de calcul pour capturer et gérer les données, sans attendre que la fonction informatique modifie les applications de l'entreprise pour résoudre le problème. Bien que rapides et pratiques, ces feuilles de calcul deviennent très vite critiques, qu'elles soient utilisées pour la gestion de portefeuille, la modélisation financière, la tarification des instruments ou toute autre application.
Ces feuilles de calcul sont dépourvues des contrôles de modification et de la transparence que l'on trouve dans d'autres applications informatiques de l'entreprise, ce qui signifie que des erreurs et des omissions peuvent apparaître sans que personne ne s'en rende compte avant qu'il ne soit trop tard. La référence à un taux d'intérêt sans risque erroné peut avoir de profondes répercussions sur une transaction ou sur la réputation d'une institution. À bien des égards, les feuilles de calcul sont l'outil idéal pour résoudre les problèmes ad hoc, mais seulement si elles sont soigneusement contrôlées.
Comment contrôler soigneusement les feuilles de calcul ?
Créer un inventaire sous forme de feuille de calcul
Vous disposez ainsi d'une base pour centraliser la manière dont vous gérez et examinez vos feuilles de calcul essentielles. Un inventaire sert également de dépôt pour la documentation essentielle nécessaire à la définition et au contrôle de vos feuilles de calcul principales.
Contrôler pour minimiser les problèmes
Surveillez les feuilles de calcul critiques de manière proactive afin que toute modification apportée soit transparente pour tous. Cela permet de minimiser les problèmes liés aux données manquantes, aux calculs et formules erronés ou aux données périmées.
La phase de découverte
La phase de découverte - c'est ainsi que les entreprises localisent les feuilles de calcul critiques dont elles ont besoin pour gérer les données. Il s'agit ici de trouver les feuilles de calcul les plus utilisées. Ceux-ci peuvent être définis par une série de paramètres, tels que la personne qui utilise un fichier, la fréquence des modifications, les autres applications et sources de données auxquelles il est lié, ainsi que d'autres critères pertinents. Il est évident que l'utilisateur peut contribuer à affiner les critères de recherche.
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