Auslaufen des LIBOR: Wie man die Elefantenfallen vermeidet

Javier Gutierrez |

Das offizielle Ende der Verwendung des London Interbank Offered Rate (LIBOR) als risikofreier Referenzzinssatz für Banken und andere Finanzinstitute, zumindest im Vereinigten Königreich, war für Ende 2021 vorgesehen.

Es wäre vernünftig anzunehmen, dass dies bedeutet, dass es Teil der Bankgeschichte wird. Im Bereich der Finanzdienstleistungen ist das Bild jedoch weniger eindeutig, als man annehmen würde. Die Wahrheit über den LIBOR ist, dass er nicht verschwindet, sondern selbst nach seinem Auslaufen noch eine ganze Weile eine wichtige Kennzahl für viele Institute bleiben wird.

Ein Teil dieses komplexen Bildes ist das Ergebnis der Art und Weise, wie die Regulierungsbehörden in der ganzen Welt das Problem angegangen sind. In der Vergangenheit waren sie vielleicht versucht, den von ihnen beauftragten Banken eine Lösung aufzuzwingen, aber sie erkannten, dass die weit verbreitete Verwendung des LIBOR in einem $240-Milliarden-Markt in verschiedenen Geschäftsanwendungen - bei Verträgen, der Preisgestaltung von Instrumenten und vielem anderen - bedeutete, dass die praktischste Option dem Markt helfen würde, zu entscheiden, welche Alternativen am effektivsten sein würden.

Bislang sind mehrere LIBOR-Alternativen im Einsatz. Im Vereinigten Königreich ist der Sterling Overnight Index Average (SONIA), der von der Bank of England verwaltet wird, die bevorzugte Option. In Japan ist die Tokyo Overnight Average Rate (TONA) die Alternative zum Yen-LIBOR. SARON, die Swiss Average Overnight Rate, entwickelt sich in der Schweiz zum Standard.

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In den USA ist das Bild anders. Die Secured Overnight Financing Rate (SOFR) wird als Alternative zum US-Dollar-LIBOR akzeptiert, aber die Akzeptanz ist nicht überall gleich. Die "Stimmungsmusik" der US-Aufsichtsbehörden konzentriert sich nach wie vor auf die Abkehr vom LIBOR. Die Realität sieht so aus, dass sechs synthetische LIBOR-Fixes, die von der Bank of England verwaltet werden, für die nächsten 18 Monate bestehen bleiben, um diejenigen zu versorgen, die den LIBOR weiterhin nutzen werden.

Weltweit gehen die Aufsichtsbehörden davon aus, dass die von ihnen zugelassenen Banken den LIBOR in den kommenden Monaten nicht mehr für neue Kredite heranziehen werden. Im Vereinigten Königreich war dieser Termin der 1. Januar 2022. Die Verwendung des LIBOR wird in den kommenden Monaten drastisch zurückgehen, aber nicht ganz verschwinden. Diese Situation wirft für die Banken eine Reihe von Problemen auf.

Zusätzlicher Nutzen der globalen Norm

Der Mehrwert des LIBOR bestand darin, dass er DER globale Standard war, der von allen akzeptiert wurde. Jetzt ist die Situation uneinheitlicher, und die Institute müssen sicherstellen, dass jeder, der an einer bestimmten Transaktion beteiligt ist, versteht, welcher Referenzsatz verwendet wird. Ein Referenzsatz kann je nach Land, Kunde, Produkt oder Instrumententyp variieren.

Außerdem erwarten die Regulierungsbehörden jetzt, dass "neue Kredite" LIBOR-frei sein werden. Hier stellt sich die Frage, was ein "neues Darlehen" ist? Ist die Verlängerung eines Kredits ohne Änderung seiner LIBOR-basierten Bedingungen ein neuer Kredit? Was ist mit Transaktionen, die Teil eines größeren LIBOR-basierten Vertragsrahmens sind? Eine weitere Frage stellt sich, wenn Transaktionen außerhalb der Hauptmärkte (USA, Vereinigtes Königreich, Europa oder Japan) eingeleitet werden. Werden sie weiterhin auf LIBOR basieren oder eine andere Referenz verwenden, und wenn ja, welche?

Kurz gesagt: Die Abkehr vom LIBOR beseitigt zwar einige Probleme, bringt aber für viele Institute auch erhebliche operationelle Risiken mit sich. Viele von ihnen haben bereits viel investiert, um Transaktionen, Verträge und Unterlagen, die sich auf den LIBOR beziehen, zu identifizieren und zu entschärfen und neue Systeme und Prozesse zu entwickeln, die ihre bevorzugte LIBOR-Alternative hervorheben. Leider führen die Anzahl der Alternativen zum LIBOR und die fortgesetzte Verfügbarkeit des LIBOR selbst zu potenziellen operationellen Risiken, insbesondere zu Long-Tail-Risiken, bei denen Ausnahmen auch nach der formellen Umstellung bestehen bleiben und den Unvorsichtigen einholen können.

Verwendung von Tabellenkalkulationen für die Erfassung und Verwaltung von Daten

Eine Standardreaktion für vielbeschäftigte Betriebsteams auf diese Art von Komplexität ist die Verwendung von Tabellenkalkulationen, um Daten zu erfassen und zu verwalten, ohne darauf zu warten, dass die IT-Abteilung ihre Unternehmensanwendungen optimiert, um das Problem zu lösen. Diese Art von Tabellenkalkulationen ist zwar schnell und bequem, kann aber sehr schnell geschäftskritisch werden, ganz gleich, ob sie für das Portfoliomanagement, die Finanzmodellierung, die Preisgestaltung von Instrumenten oder eine andere Anwendung verwendet werden.

In diesen Tabellen fehlt es an Änderungskontrollen und an der Transparenz, die in anderen IT-Anwendungen des Unternehmens zu finden ist, was bedeutet, dass Fehler und Auslassungen auftauchen können, ohne dass es jemand merkt, bis es zu spät ist. Die Angabe des falschen risikofreien Zinssatzes kann tiefgreifende Auswirkungen auf eine Transaktion oder den Ruf eines Instituts haben. In vielerlei Hinsicht sind Tabellenkalkulationen das ideale Werkzeug für Ad-hoc-Probleme, aber nur, wenn sie sorgfältig kontrolliert werden.

Wie kann man Tabellenkalkulationen sorgfältig kontrollieren?

Erstellen Sie ein Tabelleninventar

Auf diese Weise erhalten Sie eine Grundlage für die zentrale Verwaltung und Überprüfung Ihrer wichtigen Tabellenkalkulationsbestände. Ein Inventar dient auch als Aufbewahrungsort für die wesentliche Dokumentation, die für die Definition und Kontrolle Ihrer wichtigsten Tabellenkalkulationen erforderlich ist.

Überwachung zur Minimierung von Problemen

Überwachen Sie wichtige Tabellenkalkulationen proaktiv, damit alle Änderungen für alle transparent sind. Dadurch werden Probleme mit fehlenden Daten, fehlerhaften Berechnungen und Formeln oder veralteten Daten minimiert.

Die Entdeckungsphase

Die Entdeckungsphase - ist die Phase, in der Unternehmen geschäftskritische Tabellenkalkulationen ausfindig machen, die sie für die Datenverwaltung benötigen. Hier geht es darum, die wichtigsten verwendeten Tabellenkalkulationen zu finden. Diese können durch eine Reihe von Parametern definiert werden, z. B. wer eine Datei verwendet, wie oft sie geändert wird, mit welchen anderen Anwendungen und Datenquellen sie verknüpft ist, und andere relevante Kriterien. Natürlich können hier auch Benutzereingaben einbezogen werden, um die Suchkriterien zu verfeinern.

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